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焦点基金 ——

富国新天锋债券

基金代码：

161019

基金类型：

鄙俚债券

基准指数：

中国鄙俚债券

证据日历：2025-09-25

基本尊府

建设日历：

2012-05-07

基金范畴（亿元）：

12.69

伸开剩余90%

基金范畴日历：

2025-06-30

晨星三年评级：

晨星五年评级：

基金司理：

武磊

基金公司：

富国基金

年度轮廓费率：

0.88%

富国新天锋债券以中高品级信用债为底仓获取基础票息收益，通过积极的利率债波段操作及活泼的可转债投资增厚收益。纯债投资侧重建设优质、流动性好的信用债，不依赖天禀下千里获取逾额收益。利率债占比在0-30%之间，组合久期在1.5-4.5年内活泼革新。转债仓位一般在30%以内，主要聚焦于廉价钱、低转股溢价率的平衡型转债。结果2025年8月31日，在武磊的科罚期内，该基金终明晰5.09%的年化答复率，在鄙俚债券基金中位居第10个百分位。用度上，该基金年度轮廓费率为0.88%，低于同类基金0.92%的平均水平。

晨星不雅点

基金司理武磊先生债券投资智商出色，同期依托资源充沛、专科化单干的究诘团队。基金秉持妥当投资历调，爱重信用风险防范与分离投资。其投资经过历经完好市集周期熟识，始终为投资者斩获出色的风险革新后收益。

风险指示：基金以中高品级信用债看成底仓获取票息收益，通过积极捕捉利率波段操作契机及活泼开展转债投资增强收益。历史来看，基金波动性略高于同类基金。此外，基金机构持有东谈主占相比高，因机构行径同质化进度高，发生大额赎回风险相对较高。

基金司理武磊先生领有14年债券投研讲授及8年公募基金科罚讲授。此前，他先后任职于华泰王人集证券、华泰证券、国泰君安证券、上海国泰君安资管等多家券商及资管公司，积存了丰富的债券究诘与投资讲授。2016年12月，武磊加入富国基金，专注于公募债券基金的投资科罚。自2018年7月武磊执掌该基金以来，在往时7年中为投资者创造了邃密的投资答复。结果2025年二季度末，他名下共科罚8个组合，总共范畴约385亿元，大量组合以纯债和转债投资为主。为助力平时投资操作，部分居品连年增聘了基金司理或助理协助科罚。近两年来，武磊积极拓展本人在股票投资范畴的智商圈，以2023年刊行的富国妥当添辰债券为例，该居品可将不跳跃20%的钞票投资于股票。同期，看成固收投资部副总监兼信用策略小组隆重东谈主，武磊领导团队潜入钻研信用策略。尽管身兼数职，他仍将主要元气心灵倾注于投资与究诘责任，在纯债、转债及股票投资之间合理分派元气心灵，名下种种组合科罚期功绩均位居同类前二分之一，展现出优秀的投资科罚智商。

图表1 基金司理近五年风险答复

数据截止日历：2025年08月31日

数据开头：晨星基金小关键

富国基金构建了业内范畴较大的信用究诘团队与固收策略究诘团队。信用究诘团队由十多位讲授丰富的分析师组成，全面隐蔽债券市集种种主体。固收策略究诘团队现存成员20余名，隆重宏不雅利率、信用、可转债、流动性科罚等多元策略究诘，为基金司理制定投资策略提供有劲援救。

该基金定位为中等波动的债券基金，以中高品级信用债打底获取基础票息收益，同期积极捕捉利率债波段契机、活泼开展可转债投资以增厚收益。自武磊执掌以来，投资经过基本沉稳。尽管往时一年中，基金贬抑扩大了久期与转债操作空间，但组合中等波动的居品定位保持沉稳，策略革新妥当。基金司理欺诈从上至下与从下到上相勾搭的形状。领先，依据利率趋势与信用利差走势研判，细目组合久期与杠杆水平；接着，分析不同券种估值比价与供求联系，明确类属券种建设比例；临了，轮廓个券信用基本面、订价合感性与流动性，细目个券建设。纯债部分侧重建设优质且流动性好的信用债，组合AAA品级以下债券占比频繁在20%以内，在银行成本债、城投债和产业债等板块间平衡建设，个券保持分离。利率债和久期策略上，过往组合久期多在1.5-3年内革新。自旧年起，债券市集收益率继续下行，在此过程中，组合增强了久期操作的活泼性，将久期上限提高至4.5年，利率债的操作空间也从20%以内拓展至30%以内，以此在利率波动中更猛进度地获取成本利得收益。利率债走动的方向主要为 10 年期政金债，同期也会极少参与 30 年期的弥远期品种。可转债投资上，往时仓位多看护在10%-15%的核心水平，仅在出现系统性契机或风险时，才会大幅进行仓位择时操作。2024年三季度，转债随股票市集大幅革新，平均价钱与纯债溢价率显贵压缩。加之9月底出台的策略举措对权利市集组成首要利好，基金司理趁势加大转债建设力度，期末将转债仓位提高至30%的历史高位，收拢了转债市集系统性高潮的机遇。在转债方向筛选上，主要聚焦廉价钱、低转股溢价率的平衡型转债，极少参与中高价位弹性品种并严控占比。筹商到组合在转债投资上的风险走漏，基金在杠杆欺诈上较为严慎，杠杆比例较少跳跃120%。

图表2 钞票散布

数据截止日历：2025年06月30日

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图表3 券种建设

数据截止日历：2025年06月30日

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图表4 重仓债券

数据截止日历：2025年06月30日

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自武磊科罚以来，组合在回撤贬抑方面弘扬邃密，年度最大回撤仅为1.69%。他通过一系列步伐贬抑风险，包括严格管控信用、市集、流动性风险的走漏进度，欺诈多元化策略丰富收益开头，凭借前瞻性的市集预判实时革新组合久期与风险走漏等，同期，对峙分离投资原则，幸免因个别钞票波动而以至基金净值大幅波动。需要属意的是，基金的机构持有东谈主占相比高，2025年中报自大机构总占比在90%以上，固然未有单一机构占比跳跃20%的情况，但基于机构行径同质化较高，基金面对大额赎回的风险仍然相对较高，一朝发生大额赎回，有可能对基金投资运作的沉稳性产生不利影响。

基金珍重信用债的信用风险防范与分离投资，构建妥当的底仓，同期凭借活泼的利率债和可转债投资提高收益弹性，造成妥当且攻守兼备的投资历调。结果2025年8月31日，该基金在武磊的任期内获取了5.09%的年化答复率，在同类鄙俚债券型基金中名次处于第10个百分位。基金的波动性（以圭臬差磋商）略高于同类平均水平，但风险革新后收益较高，夏普比率排在同类基金前10%。

图表5 功绩走势

数据截止日历：2025年09月23日

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图表6 风险功绩目标

数据截止日历：2025年03月31日

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用度方面，该基金年度轮廓费率为0.88%，低于同类基金0.92%的平均水平。具体来看，其年度运作用度为0.80%，高于同类平均，但年度走动偏激他用度仅为0.08%，低于行业同类基金0.32%的均值，从而拉低了基金的轮廓费率水平。

图表7 费率与成本

数据截止日历：2025年06月30日

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注：其中体育游戏app平台，科罚费、托管费以及销售办事费成功从最新的基金公告所泄露的科罚费、托管费以及销售办事费获取，隐性费率是晨星字据基金公司泄露的2025年半年报数据所预估的数据。

发布于：北京市